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市场‖国内外玉米后期走势分析及展望:玉米价格季节性回调概率较大

饲料市场 2018-12-05 07:56:39

美国2018/19年度新玉米上市在即,9月12日,玉米供需报告中,美国2018/19年度玉米种植面积预估为8910万英亩(上月8910,去年9020),玉米单产预估181.3蒲式耳(上月178.4,去年176.6),总产量预估148.27亿蒲式耳(上月145.86,去年146.04),年末库存预估17.74亿蒲式耳(上月16.84,去年20.02)。美国玉米播种面积、收获面积未变,玉米亩产预测大幅上调至创纪录的178.4蒲,是两年来的最高水平,高于上月,高于分析师预测的143.51亿到146.07亿蒲式耳,玉米产量也远高于分析师平均预期的143.96亿蒲,产量和供应量均创纪录。供应数据的大幅调高,令市场震惊,当日(9月12日)芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货12月合约收盘下跌3.6%,收至352.5美分/蒲式耳,创下自4月份以来的最大单日跌幅。

附表1:9月份美国玉米供需平衡表



美气象预报显示,9月14日Florence飓风向美国东海岸袭来,对东部玉米种植带来来影响,可能该地区带来超过平均水平的降雨。东部玉米种植不多,主产区中西部近期天气良好,农户均已开始提前收获玉米。美国农业部(USDA)作物生长报告显示,截至9月16日当周,美国玉米收割率为9%,前一周为5%,去年同期为7%,五年均值为6%。生长优良率为68%,前一周为68%,去年同期为61%。玉米成熟率为54%,前一周为35%,去年同期为32%,五年均值为36%。今年美国玉米主产区风调雨顺,生长条件良好,丰产已成定局,中西部地区的收割工作已经开始,在收获期,打压芝加哥期货交易所(CBOT)玉米持续下跌,截止9月17日,芝加哥期货交易所12月合约收盘348美分/蒲式耳,较8月底365跌17美分/蒲式耳,降幅4.66%。


附图1:芝商所玉米走势图



不过,美国农业部发布的出口检验周报显示,过去一周美国玉米出口检验量增长,继续高于去年同期水平。截至2018年9月13日的一周,美国玉米出口检验量为1,030,267吨,上周为783,495吨,上年同期为687,996吨,2018/19年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为1,708,788吨,去年同期为1,365,935吨,同比增长25.1%。


展望后市,季节性供应压力下,预计CBOT玉米或继续弱势震荡,但月度供需报告,美玉米单产大幅度调高单产,已令市场震惊,后续丰产的利空或已被提前消化,加之出口数据利好,继续下行的空间或有限。

再来回顾下国内市场玉米行情。进入9月份,国内玉米价格走势开始出现分岐,东北及沿海港口延续了8月份的涨势,究其原因,一是,东北地区新作玉米减产炒作仍在继续,初期的伏旱,授粉期高温干旱,灌浆期强对流天气轮番上阵(大风、强降雨),减产预期强烈,加之今年东三省种植成本每亩地较去年增长了近30%,进一步拉升市场对新粮价格高开的预期(辽宁、黑龙江早熟新玉米已零星上市,今年开秤价格较去年同期高出60-100元/吨),市场看涨氛围浓郁;另一方面,9月,天气转凉,深加工企业开机率恢复,部分加工企业有意向在新陈粮过渡期备足库存,饲企对优质玉米刚需补库需求增加,中、美贸易战之下,进口谷物成本大幅增加,替代优势丧失,目前国产玉米饲用需求较去年同期或出现明显增长。临储玉米拍卖继续回暖,成交价亦是持续上涨,再加上中间物流运输费用上涨,底部成本继续提振陈玉米价格。

附表2:东北地区及沿海港口玉米价格对比



不过,9月份,华北地区玉米价格滞涨回调,开启跌势。截止9月17日,山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1820-1920元/吨,较8月底跌20-130元/吨不等。


附表3:深加工企业玉米收购价对比



附图2:国内玉米现货价格走势



供应面:新玉米上市逐步增多,市场心态由强转弱。华北黄淮一带春、夏玉米接连上市,秋玉米将于中秋节(9月24日)后,由南向北集中上市,最新的调研显示,虽然辽宁和吉林玉米减产,但其他区域长势尚可,全国范围玉米产量或平稳略增,新玉米供应将持续宽松。临储玉米拍卖每周800万吨继续向前推进,有消息传出临储将于10月底停止拍卖。截止9月17日当周,临储玉米已投放近1.8亿吨,累计成交近7900万吨,目前东北市场至少约有2500万吨左右尚待出库,供应仍足。


需求面,虽然9月份深加工企业开机率已在逐步恢复,但环保政策对加工企业影响仍存,28个城市实行严格的燃煤排放限制,包括河北、河南、山东大部分地区。加之后期新玉米即将集中上市的背景下,企业普遍保持安全库存状态,维持随用随买策略。同时,饲用需求仍存在不确定性,非洲猪瘟疫情仍在蔓延,截止目前(9月17日),国内已爆发18起,分别发生于辽宁(1例)、河南(2例)、江苏(2例)、浙江(1例)、安徽(8例)、黑龙江(2例)、内蒙古(2例)7省,禁止调运及关闭生猪交易市场的省份增至18个。非洲猪瘟疫情,或导致生猪出栏增加,产能淘汰加速,或限制玉米饲用需求。

后市展望,目前正处于新、陈玉米过渡时期,9月中下旬,华北产区新玉米将由南向北批量上市,再加上,目前仍约有2500万吨已成交拍卖粮尚未出库。而玉米工业需求增长缓慢,非洲猪瘟疫情仍在持续蔓延,玉米饲用需求受限,玉米供需无缺口,预计9月底至10月份,随着新玉米集中上上市,预计玉米价格季节性回调概率较大。谨慎防范陈玉米价格或将跟随同步回调的风险。继续重点关注产区天气、新玉米收割上市以及临储玉米拍卖成交情况。

今年辽宁、吉林新作玉米大幅度减产,加之据悉,今年玉米种槙成本较去年提升,种植户普遍看涨后市心态较强,玉米今年下行的空间不会太大。此外,玉米深加工在国家大力度推进下,发展势头较好,随着新建产能的投入生产,2018/19年度玉米供需缺口进一步扩大,再随着临储玉米库存持续降低、轻装上阵,长线来看玉米行情震荡上行的大趋势不变。

来源:天下粮仓

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