肇州量化投资虚拟社区

【市场】国内外玉米价格走势分析及后市展望

直达国际金融服务有限公司 2019-02-17 14:24:46

来源:天下粮仓  芝商所CMEGroup


此前,8月美国农业部最新月度供需报告中,美国2018/19年度玉米种植面积预估为8910万英亩(上月8910,去年9020),18/19年度玉米收获面积预估为8180万英亩(上月8910,去年9020),玉米单产预估178.4蒲式耳(上月174,去年176.6),总产量预估145.86亿蒲式耳(上月142.3,去年146.04),年末库存预估16.84亿蒲式耳(上月15.52,去年20.27)。美国玉米播种面积、收获面积未变,玉米亩产预测大幅上调至创纪录的178.4蒲,高于上月,也远高于平均预期的143.96亿蒲,产量和供应量均创纪录。

 

报告中,2018/19年度美国食用种用工业用消费量71.05亿蒲与上月预估数一致,饲用及残余量55.25亿蒲,较上月预估数上调1亿蒲,美玉米新作出口较上月预估数上调1.25亿蒲至23.5亿蒲。供应有所增加同时需求调增,然而,供应增速大于需求增速,美国玉米年终库存大幅上调高于上月及平均预期,利空美玉米市场。

 

8月24日当周,Pro Farmer公司对中西部地区进行每年一度的美国中西部地区实地考察。迄今为止,风调雨顺,8月24日,美国北部平原和中西部产区的降水天气再次发展,由北部平原渐次东移深入中西部产区,利于改善该地墒情持续短缺的局面,有望进一步提振美玉米单产前景,当前玉米单产已高于平均水平。ProFarmer公司在为期四天的考察后预计玉米单产将达到177.3蒲式耳/英亩,低于美国农业部预测的178.4蒲式耳,不过仍是历史最高纪录。

 

美国农业部每周作物生长报告显示,截至8月26日当周,美国玉米生长优良率为68%,前一周为68%,去年同期为62%;玉米蜡熟率为92%,前一周为85%,去年同期为85%,五年均值为84%;玉米成熟率为10%,去年同期为5%,五年均值为5%。

 

迄今为止,今年美玉米单产较好,丰收在望,对玉米价格构成下跌压力。截止8月27日,芝加哥期货交易所(CBOT)18年12月合约(代码:ZCZ8)收至361.5美分/蒲式耳,较7月底(7月31日)386.5大幅下跌25美分/蒲式耳,累计跌幅6.5%。

 

综合以上数据,美国农业部在9月供需报告中,很有可能将继续调高玉米单产,供需矛盾进一步突出,不排除芝商所旗下CBOT玉米期货主力12月合约将跌至350美分/蒲式耳附近。

 

附:美玉米走势图


因中国玉米进口有配额限制,中美贸易战并没有对美玉米的出口带来较大的影响。但从中国国内市场来看,由于加征关税,进口美国谷物价格优势不再,玉米、高粱进口量减少,利于国产玉米库存的消化,对国产玉米价格带来利多支撑。

  

自2016年开始,乌克兰已取代美国,成为了中国玉米进口的第一大来源国。2017年从美国进口玉米仅占全年27%,远低于从乌克兰进口的65%。再加上2018年中美贸易战升级,进口美国玉米成本大涨,截止8月27日,9月船期到中国完税价高达2024元/吨,比当前广东港国产玉米价格1880高出144元/吨,同时,进口美国高粱成本亦是大涨,价格优质不再,进口美国谷物均已停止。据中国海关公布的数据显示,2018年7月玉米进口总量为33万吨,较6月52万吨减少36.54%,较去年同期减少63.88%;7月份高粱进口量在22万吨,较上个月的45万吨减少23万吨,降幅在51.11%。    

 

不同于美玉米持续下跌,中国玉米价格在已连续三个月区间徘徊震荡的情况下,终在8月下旬,迎来一波反弹的行情。

 

附:国内玉米走势图


  新作玉米减产,新玉米价格高开预期增强


不同于美玉米主产区风的调雨顺,今年中国玉米主产区可谓是极端天气频发,早在玉米播种时期,春旱、高温,造成苗情不齐,7月,吉林、辽宁地区更是持续高温,玉米开花授粉受影响,减产已成定局,市场预估今年吉林、辽宁减产15-20%。随着,在即将进入灌浆定产期,台风接连而来,强对流天气,带来强风、暴雨,局部洪涝灾害,虽然部分干旱的土壤墒情得到改善,但随之而来的又是大片的倒伏情况,也需谨慎防范虫病害发生。2018年新作玉米减产的背景下,日益增长的深加工需求量,新玉米价格高开预期增强。

 

  临储玉米近两周成交持续回暖,支撑市场看涨预期


自6月中旬起,临储玉米拍卖成交量每周降至200万吨附近,再加上已成交拍卖粮出库的加快,陈粮供给压力已明显得到缓解。8月中旬起,新作玉米高开预期的炒作下,部分用粮企业有意向在新陈粮过渡期,建立些许库存,近两周,临储玉米拍卖成交量价齐升,市场心态受到提振的同时,不少贸易商考虑到出库成本的费用,跟着同时小幅调涨拍卖粮的出库价格。


目前市场上优质玉米供应越来越少,加之持续降雨天气,导致市场挺价心态不断增强。而深加工企业检修接近尾声,开机率有望逐步回升,部分企业补库需求增加。关于饲用需求,中美贸易战加剧,进口玉米和替代品到货量减少,提升销区饲企对国产玉米采购需求,市场刚需仍存,提振8月下旬,玉米价格小幅反弹。9月份,在新玉米大批量上市之前,预计陈玉米价格整体将保持偏强震荡格局。


不过,目前临储拍卖节奏仍未改变,每周继续投放800万吨的玉米,加之9月中下旬开始,新玉米上量将逐步增多,后期供应仍宽松。此外,最近国内非洲猪瘟疫情也是“闹得慌”,8月初至今以来各地接连发生多起非洲猪瘟事件,自8月3日辽宁沈阳首次发现非洲猪瘟疫情后,8月16日河南郑州双汇屠宰场又被确诊疫情(猪源为黑龙江),然后8月19日,江苏连云港海州区某养殖场生猪出现不明原因死亡,接着8月22日浙江温州乐清也被确诊疫情。


非洲猪瘟持续蔓延,生猪价格持续下跌,养殖户集中抛售育肥猪,不利于玉米终端消费,规模性饲企仍以消耗库存为主,需求仍未见太大起色,基本面利空,玉米上行的空间也有限。总之,继续关注临储玉米拍卖成交、下游需求变化以及新作玉米生长情况。

     

远期行情来看,近两年国家大力度削减临储玉米库存,截止2018年10月底,临储玉米剩余量有望减至1亿吨附近,未来玉米市场或将轻装上阵。今年国内主产区受极端天气影响,减产已成预计,而深加工企业产能仍在扩增,国务院常务会议决定有序扩大车用乙醇汽油推广使用,燃料乙醇产能将会扩大,缓慢增长的饲用需求量,预计2018/19年度供需缺口进一步扩大的情况下,市场预估今年新玉米价格高开,明年的这个时间点,涨至“1”元/斤以上概率增加

 


免责声明

以上转载之内容仅供参考,不代表直达国际立场,并不构成投资任何产品股份或单位的邀请或要约,亦不构成购买或出售任何投资或进行任何交易的投资意见或建议。在作出任何投资决策前,阁下应考虑自己的财务状况、投资目标及经验、风险承受能力及理解相关投资产品的性质和风险的能力。如有需要,阁下应咨询独立专业意见。


Copyright © 肇州量化投资虚拟社区@2017