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【东海晨报】市场认为G20无实质内容不及预期 下一步将锁定两会盼措施出台

东海e财通 2019-01-09 09:32:53

宏观

市场认为G20无实质内容不及预期 下一步将锁定两会盼措施出台

2016年2月26至27日,二十国集团(G20)财长和央行行长会议在上海举行。这是中国担任2016年G20主席国后主办的首次G20财长和央行行长会议。

会议主要讨论了当前全球经济形势、增长框架、投资和基础设施、国际金融架构、金融部门改革、国际税收合作、反恐融资、绿色金融及气候资金等议题,并发表了联合公报。

2月27日,G20公布上海会议公报,重申将避免货币竞争性贬值,就外汇市场密切沟通,运用货币、财政和结构性政策促进增长。央行行长周小川:G20须共同维护金融市场稳定,中国经济基本面保持稳健;央行副行长易纲:G20从未有“新广场协议”计划,对人民币有充分信心和耐心;财政部长楼继伟:货币政策可能还要继续保持适度宽松,目前最好实施扩张性财政政策。

美国财长卢:继续推进改革对中国至关重要。欧元集团主席欧盟将和希腊共同解决难民问题。德国财长朔伊布勒:没有理由将发生经济危机,经济数据好于市场波动所表现的。德国央行行长魏德曼:对放松货币政策能战胜结构性问题持怀疑态度。英国央行行长:年初以来经济、金融形势严峻。瑞士央行行长:货币政策可以更加地宽松。日本央行行长黑田东彦:日本央行政策的目标是尽快实现2%的通胀目标。日本财务大臣麻生太郎:中国解释了其正在推进结构性改革。

大多数机构认为,此次G20上海财长和央行行长会议未达成实质性的协议,未来全球市场或有可能重回年初的大幅波动的情况,“黑天鹅”也可能不断出现,大家应该对此保持警惕。此外,改革在宽松的环境下风险会比较小。那么,目前应该是一个好时机,一个时间窗口。不改革的代价是巨大的,应该尽快手术。如果一拖再拖的话,那就真到了晚期。

下一步,关于改革政策方面,市场目光将聚焦于两会的召开。中国人民政治协商会议第十二届全国委员会第四次会议定于3月3日在北京召开,将讨论十三五规划纲要草案。

股指

股指期货低位震荡

1.背景分析:

⑴【李克强:量化宽松或带来负外部效应】李克强在G20财长及央行行长会议上发表视频讲话:我们要推进结构性改革。应对国际金融危机的实践证明,靠量化宽松政策难以冲破制约增长的结构性障碍,也可能带来较多的负外部效应,着力点还是应该放在推进结构性改革上。在这方面,各国的情况和做法有所不同,总的方向应该是支持创新,放松管制,鼓励竞争,扩大开放,激发经济增长的活力。

⑵【上交所对个股异动采取监管措施】将加强对大幅波动股票的监管,对虚假申报、涨跌幅限制价格大量申报、拉抬打压、不及时履行权益变动信息披露等违法违规行为,坚决采取监管措施,维护市场正常交易秩序。

⑶【央行:1月债券发行交易、货币市场成交量均现大增】中国央行公布1月金融市场运行状况。其中,债券市场发行债券2.1万亿元,同比增长117.3%;货币市场成交量共计53.1万亿元,同比增长111.4%;银行间债券市场现券成交9.3万亿元,日均成交 4654.9亿元,同比增长127.2%。

⑷【楼继伟:中国拥有财政空间 今年赤字率将进一步扩大】楼继伟称,中国推进供给侧结构性改革要特别关注改革顺序和配套政策。在经济比较萧条阶段,如果有空间,要先选择带有扩张性、见效快的措施,如简化行政审批、针对性减税、增强劳动力市场灵活性、推进农民工市民化等。中国目前还有财政空间,今年赤字率会进一步扩大。

⑸【周小川:中国有强烈的愿望发展股本市场但不能拔苗助长】周小川:中国股本融资市场还不够成熟,虽有强烈发展愿望,但是不能拔苗助长。他表示,如果国家股本融资市场成熟,很多资金可以通过股市转化为企业股本资金,中国目前有强烈发展该市场的愿望,也下了很大的力量,但是不能拔苗助长。

⑹【1月份房价同比上涨城市继续增加深圳涨超50%】据统计局数据,中国1月70个大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中:环比价格上涨38个(前值39个),下降24个(前值27个),持平8个(前值4个)。同比价格上涨25个(前值21个),下跌45个(前值49个)。环比价格变动中,最高涨幅为4.1%(深圳),最低为下降0.8%。同比价格变动中,最高涨幅为52.7%(深圳),最低为下降4.9%。

⑺中国央行:当前货币政策处于稳健略偏宽松状态

2.走势预测及操作建议:

市场多空分歧加剧,后市市场可能演绎震荡整理模式;短期以震荡思路为主,建议投资者切忌重仓博弈。

国债

供给压力仍在国债期货谨慎操作

1、背景分析:

上一个交易日(2.26),银行间资金面延续趋紧。隔夜品种加权平均利率为2.0919%,跌8个基点;7天期品种加权平均利率2.5049%,涨3个基点;14天期品种加权平均利率为3.2249%,涨22个基点;21天期品种加权平均利率为3.3876%,涨25个基点。央行公开市场上周五(2.26)进行3000亿元7天期逆回购操作,中标利率2.25%,当日还有900亿逆回购到期,上周公开市场净投放(含国库现金)-100亿元。

周五(2.26)利率债收益率涨跌互现。国债方面,1年期下行1个BP至2.2734%;3年期2.5283%与上个交易日基本持平;5年期下行2个BP至2.6499%;7年期2.8794%与上个交易日基本持平;10年期下行1个BP至2.8551%。国开金融债方面,1年期2.4320%与上个交易日基本持平;3年期上行1个BP至2.8539%;5 年期上行1个BP至3.0983%;7年期3.2956%与上个交易日基本持平;10年期下行2个BP至3.1734%。非国开金融债方面,1年期2.4447%与上个交易日基本持平;3年期上行1个BP至2.8168%;5 年期上行1个BP至3.1475%;7年期3.3211%与上个交易日基本持平;10年期下行3个BP至3.3828%。

关注如下消息:

【央行:1月债券市场发行债券2.1万亿元,同比增长117.3%】2016年1月份,债券市场发行债券2.1万亿元,同比增长117.3%,环比下降9.4%。国债发行1700亿元,金融债券发行4125.1亿元,公司信用类债券发行7881.4亿元,信贷资产支持证券发行155.4亿元,国际机构债发行30亿元,同业存单发行7101.3亿元。1份银行间债券市场发行1.8万亿元,同比增长109.9%,环比下降13%。截至1月末,债券市场总托管余额为48.8万亿元。其中,国债托管余额为10.2万亿元,地方政府债券托管余额为4.8万亿元,金融债券托管余额为13.6 万亿元,公司信用类债券托管余额为14.6万亿元,信贷资产支持证券托管余额为4980.7亿元,同业存单托管余额为3.3万亿元。银行间债券市场托管余额为44.72万亿元,占债券市场总托管余额的91.7%。与上年末相比,1 月末银行间市场公司信用类债券持有者中,商业银行持有债券占比为34.2%,上升0.1 个百分点,非银行金融机构占比为12.2%,上升0.1 个百分点,非法人机构投资者和其他类投资者的持有占比共为53.6%,下降0.2 个百分点。从全部银行间市场债券持有者结构看,1 月末,商业银行、非银行金融机构、非法人机构投资者和其他类投资者的持有占比分别为59.4%、9.6%和31%。

2、走势研判及操作建议

上周(2.22-2.26),国债期货基本呈震荡下行态势,10年期跌幅较为明显。造成期债弱势主因有两点:一是截至2月24日,年内新发行债券规模已达3.6万亿元以上,较去年同期增加逾2.1万亿元,其中国债、政策银行债、地方债累计发行规模为8907.13亿元,为去年同期4010.1亿元的两倍多。供给加速对于当前利率水平形成冲击,市场情绪不稳。二是受巨额逆回购到期、存款准备金缴款、企业缴税等因素影响,短期资金面承压,债市收益率普遍回升。不过从本周开始,流动性将逐渐缓解,债市回调压力不大。但供给压力一季度仍然较大,短期国债期货恐仍面临震荡整理格局。建议短期谨慎操作,回调较为明显时可布局少量多单。

金属

信贷楼市利好齐出,短期反弹

1、背景分析:

铜:反弹趋势

前一交易日长江有色现货铜价35550~35590,现货对期货贴水140元/吨~贴水100元/吨。

黄金:

上周五国际金价大幅下挫,纽约COMEX黄金主力4月合约合约最高价1241.3美元/盎司,最低价1212.0美元/盎司,收盘价1222.8美元/盎司,全天振幅约2.42%。上海期货交易所黄金期货主力合约周五夜盘同样大跌,开盘价261.65元/克,收盘价257.80元/克,较日盘收盘价下跌1.55%。

数据方面,日本1月全国CPI同比零增长,符合预期;法国四季度GDP季环比初值增长0.3%,预期增长0.2%,前值增长0.3%,同比增长0.6%,预期增长0.3%;德国2月CPI同比初值零增长,预期增长0.1%;美国四季度实际GDP年化季环比修正值为增长1%,预期增长0.4%,前值为增长2%,美国2月密歇根大学消费者信心指数终值91.7,预期91,美国1月个人收入环比增长0.5%,预期增长0.4%,美国1月个人消费支出环比增长0.5%,预期增长0.3%。

本周重点关注美国2月非农就业数据及主要发达国家PMI数据。

螺纹:

钢材现货市场价格呈现平稳。唐山钢坯价格呈现微涨,目前报1705元/吨;而普氏62%铁矿石指数呈现微跌,报价为49.50美元/吨。

1月,全国70个大中城市房价环比涨幅扩大,其中一线城市上涨明显,同比平均涨幅超20%

2、走势研判及操作建议

铜:预计铜价整体仍将处于低位运行,技术上35300上方仍可继续看多,跌破35300短线形态上转空。

黄金:预计本周黄金继续震荡可能性较大,长期走势偏多。

螺纹:短线延续区间震荡弱盘调的走势,操作上以日内逢高点偏短空思路操作。

能源化工

焦炭厂家涨价动力不足

1、背景分析:

原油:冲高回落

隔夜欧美原油期货冲高回落,收盘基本持平,WTI4月和Brent4月原油期货涨幅分别为-0.73%和0.07%。

周五早盘有消息说,尼日利亚和伊拉克石油管道故障,至少在两周内全球石油市场将减少80万桶的每日供应量,分析师说,供应中断将抵消最近来自伊朗的供应增长。

另一个推升原油期货的因素是美国经济数据。美国商务部周五公布的数据显示,经季节性因素调整后,去年第四季度美国国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.0%,好于之前公布的0.7%以及经济学家预测的0.4%。美国商务部同时公布的数据显示,美国消费者1月份增加开支,个人收入增加。与此同时,有迹象表明美国通胀增强。美国1月份个人支出环比增加0.5%,高于去年12月份的增幅,且创下去年5月份以来的最大单月增幅。

美国油气方面,美国在线原油和天然气钻井平台数量连续10周下降。过去26周,美国在线钻井有24周减少,但是没有减少到足以解决原油供应过剩的程度。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止2月26日的一周,美国在线钻探油井数量400座,为2009年来最低。其中美国陆地石油和天然气平台共计473座,比前周减少14座,比去年同期减少735座。美国油气钻井平台总计502座,比前一周减少12座,比去年同期减少765座。

持仓方面,据CFTC数据,投机商在NYMEX原油期货中持有的净多头增加29.5%。截止2月23日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1776696手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头205856手,比前一周增加46869手。其中多头增加15328手;空头减少31541手。

管理基金在NYMEX原油持有的期货和期权中净多头增加了13.77%,而在ICE欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了11.55%。根据新的分类,截止2月23日当周,管理基金在NYMEX原油期货和期权中持有的净多头从前一周的97169手增加到110554手;其中多头增加673手;空头减少12712手。管理基金在ICE欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净空头从前一周的42473手增加到47379手;其中多头减少510手;空头增加4396手。

PTA:震荡行情延续

上周PTA上游PX现货价格震荡走高,周五至727.67美元/吨FOB韩国和748.67美元/吨CFR中国。国内PTA现货市场先扬后抑,内盘重心周初抬升至4350元/吨偏上,但其后几日进一步冲高非常乏力,逐步走软至4300元/吨附近,随着周四几套检修装置陆续重启,周五成交重心跌至4250元/吨。PTA装置动态方面,上周平均开工率在58.1%,环比下降3.9%,伴随着周内两套装置的重启周五实时开工率回升到63.7%(目前产能基数为4664万吨),如果去掉长期停产产能(1270万吨)的话,目前实时开工率87.5%,本周仪征小装置消缺结束预计重启,但整体负荷变动不大。下游聚酯方面,上周聚酯平均开工率已逐步回升至68%附近的水平,3月初将进一步抬升至70%以上,但由于目前PTA检修装置已多数重启,因而PTA仍然回到前期增库存的通道中。

LLDPE:需求旺季即将到来,关注库存消化

上周L1605期货主力合约维持强势震荡,带动现货价格整体有所走高,部分业者随行小幅拉涨;当前线性主流价格在8750-9050元/吨。周内石化库存消化节奏较好,但部分贸易商库存依然偏高,市场整体供应充足。节后下游工厂基本是消耗节前库存为主,部分或有逢低采购意向,但节后价格一直相对高企,工厂主动采购意愿不高,从厂家后期采购意愿上来看,因行情变化的无序性,降低库存周期、少量多次采购决策仍是首选;据了解目前下游仍有部分工厂暂未开工,业者表示PE市场较以往同期市场活跃度差3成左右。3-4月份,华北、西北及西南地区农膜需求是预期需求强势点,因此与2月份相比,需求回暖或将对原料市场形成一定支撑。 

动力煤:传闻神华3月煤价上调10元

本周北方港口动力煤市场整体保持稳定,由于上游煤矿复产情况不佳,港口煤炭调入量偏少,现货资源持续偏紧,下游船舶装船时间要10天左右,港口船舶滞港情况较为严重。在供应偏紧的情况下,市场贸易商报价居高不下,5500大卡煤硫0.6报价380元/吨左右,5000大卡煤报价340元/吨。而下游电厂接货价格却压的很低,其中5500大卡煤硫0.6平仓价370元/吨,5000大卡煤平仓价335元/吨以下。同时,在铁路运费下调之后,近期从产地至港口汽运费下降较为明显,降幅均在10元左右,整体发到港口的成本有所下降,这也使得下游压价心态逐渐加重。

据悉神华三月价格政策即将出台 ,市场传言3月合同价上调10元。

焦炭:提价动力不足

山东地区焦企销售普遍较好,给别地区焦企出现供不应求的现象,滕州、临沂等地焦企也纷纷提涨,涨幅在20元/吨左右,由于钢厂催货较紧,当地焦企认为涨价的可能性很大,加之现在部分煤种紧缺,如果焦煤价格能有小涨,焦炭价格可能还能再次迎来上涨。据山东当地焦企反映,目前他们的价格基本处在盈亏平衡点。截止本周三,日照某钢厂的焦炭库存37万吨。据山东某焦企反映,目前主要有陕西、山西的焦企向山东钢厂供货,山东本地的货源在减少,该钢厂表示近期没有涨价的打算,山东地区近期应该也和山西、河北等地一样,焦化厂虽然提涨,但是只有部分企业小幅上涨。期货主力合约冲高回落,近期需关注市场情绪、政策预期、升贴水修复,仓单价格等因素对期货价格影响,追多需谨慎。

甲醇:价格打压

经过上半周行情快速拉涨后,上周下半周内地甲醇市场整体出货趋于一般化;当前传统下游恢复不足、部分产品利润不佳等钳制,终端接货抵触情绪逐步凸显。就本周内地来看,市场多空因素交织,业者心态不稳,行情暂持偏空思路。其实从后期走势来看,甲醇企业春季检修仍然存在一定影响,只是需要警惕新型下游的检修能否为市场基本面带来更大调整;除此以外,港口大户操作方向、传统下游恢复及盈利情况将会对短线市场形成直接影响。

现货方面,华东甲醇现货市场开盘表现一般,其中江苏太仓地区主流出罐价格1800-1810元/吨,较昨日走低10元/吨;南通地区出罐报价围绕1840元/吨,商谈价格略低;江阴、常州等地出罐集中1870-1880元/吨,商家操作谨慎。进口甲醇报价CFR中国221美元。

2、走势研判及操作建议

原油:目前处于震荡寻底态势中,供给端消息面仍主导市场,市场波幅进一步扩大。

PTA:TA05短期维持震荡走势,短线支撑4300,关注基本面动态

LLDPE:预计 L1605合约短期仍将维持偏强震荡走势,短线压力9000、9250,建议投资者密切留意石化库存及下游需求变动。

煤焦:动力煤受到传闻影响冲高,但进一步走强动能可能有限 。焦煤焦炭受到钢厂开工回升的影响近期向上突破,但目前焦炭价格已经出现升水,预计进一步上行动能有限。

甲醇:近两日期价下跌,但连续下跌的动能不强,近期调整后又继续冲高的可能。

农产品

USDA展望论坛利多,但提振有限

1、背景分析:

油脂油料:

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五跌至七周低位,交易员称,受累于与国内现货市场走势低迷相关的技术性卖盘及南美大豆获得丰收。投资者继续将CBOT近月3月大豆合约展期至远月合约,3月/5月大豆合约价差跌至合约低位。本周,大豆期货下跌约2.6%,创去年12月以来最大周度跌幅,也是三周来首次周线下跌。豆粕期货跌至合约低位,豆油期货约涨1%,受豆粕和豆油套利交易影响,且美国豆粕在全球出口市场缺乏竞争力。

美国农业部在其年度前景展望论坛上预计,今年美国大豆产量将从39.30亿蒲式耳降至38.10亿蒲式耳,单产料从每英亩48.0蒲式耳降至46.7蒲式耳,期末库存预计减少1,000万蒲式耳至4.4亿蒲式耳。

阿根廷农业部的月度报告显示,过量降雨令人阿根廷大豆产量能否达到潜力水平。阿根廷农业部把2015/16年度阿根廷大豆播种面积下调至2068万公顷,比早先预测值减少了2万公顷,不过仍然是历史最高纪录。报告称,由于部分地区降雨过量或偏低,大豆单产可能减少。作为对比,国际谷物理事会(IGC)预计阿根廷大豆收获面积比上年增长5%,达到2000万公顷左右。IGC表示,由于平均单产将低于上年异常偏高的3.2吨/公顷,因而阿根廷大豆产量可能从上年的6140万吨减少到6000万吨。

国内现货市场豆粕均价2493元/吨,跌15元/吨,沿海一级豆油主流价位集中在5840-5990元/吨。节后养殖业需求淡,整体豆粕终端需求恢复远不及预期,豆粕现货成交清淡。饲料厂采购热情也较低,提货也偏慢。而本周油厂陆续恢复开机,油厂豆粕出货迟滞,库存压力正在逐步累积,两广部分油厂即将面临胀库。基本面压力沉重,USDA展望论坛称2016年美豆下降,库存小幅下降,由于数据变化不大且后期仍将修正,故对市场的实际影响相对有限。预计近阶段豆粕重心或继续震荡缓步下移。豆油方面,国内不少油厂现货供应紧张格局迟迟未能缓解,目前国内豆油商业库存总量67.5万吨,较上月同期降14%,豆油供应面无压力,油厂挺价积极性较强,且经过持续回调后,利空有所释放,短线或有望震荡温和反弹。

白糖:

  周五郑商所白糖期货高开低走 ,主力合约1605收盘下跌6元至5420元,远期1609合约下跌8元至5532元。不过各主产区现货报价维持不变,总体成交一般。具体情况如下:柳州中间商新糖报价5400元/吨,报价不变;部分集团厂仓新糖报价5450-5500元/吨,报价不变;站台报价5450-5520元/吨,报价不变。 南宁:中间商新糖报价5430元/吨,上调30元/吨;部分集团新糖厂仓报价5360-5400元/吨,海南船板报价5420元/吨,上调0-10元/吨。

  昨日ICE原糖主力03合约下跌0.31至13.93美分/磅。按前日巴西原糖进口加工成本折算:配额外4796,配额内3794。

  根据广西糖网估算,今年2月份广西集团自售量和去年差不多, 2月份广西销量估计25-30万吨,去年是39万吨。减少的主要原因是产量出现较大幅度下降,按照目前的生产进度,广西产量将达不到全国糖会预计的580-600万吨。

  目前泰国正经历数十年来最严重的干旱,全国降雨量持续四年低于平均水平,泰总理呼吁农民减少大米产量,改种其它作物。一行业组织周三表示,受干旱影响南非2015/16年度糖产量预计为163万吨,较上一年度减少22%,且为1995年以来最低水平。

  国内白糖主产区大幅减产,但进口量维持较高水平,及云南、广西等地走私白糖猖獗,打压糖价。昨日郑糖冲高回落。后期消费淡季来临,糖厂卖糖力度也降低,考虑到生产成本较高,期价或处于震荡的局面。

鸡蛋:

  国内鸡蛋价格稳中下跌。全国现货市场均价为2.94元/斤,较昨日跌0.02元/斤。大连盘鸡蛋期货震荡下跌,给其市场带来利空因素打压。另外,近期市场货源充足,养殖户也积极清仓,但收购商收货较为谨慎,多随到随销为主,销区消化疲软。市场缺乏需求支撑,预计短期内蛋价仍将以弱势运行。

玉米:

  国内玉米行情延续跌势。上周定向销售的名单已经录入,市场消息称,超期粮食将以2012年产陈化粮为主,数量约为1000万吨,其中900万吨左右通过跨省移库方式分散存储在华北、华南等地,市场推测,首批超期储存的玉米有望在3月初供应市场,价格或在1400-1500元/吨,细则或将于近期出台,临储玉米泄库的步伐将开启。同时,秋季临储玉米收购价格将降低的传闻继续发酵,价格下调至1500-1600元/吨,再加上200-300元的直补,政策性利空消息压制玉米现货价格。山东地区用粮企业玉米区间价下调至1670-1736元/吨,较昨日继续下跌10-30元/吨。玉米饲用需求始终不旺,春节过后,肉类品消费将明显减少,养殖市场整体走弱,生猪存栏率下降,并刷新历史低位存栏水平,饲料消费仍不太乐观,目前饲料企业采购玉米保持谨慎,市场观望氛围浓郁。

2、走势预测及操作建议:

豆粕:震荡偏弱,建议空单轻持。

豆油:震荡整理,建议观望。

棕榈油:震荡整理,建议观望。

白糖:震荡整理,建议观望。

鸡蛋:震荡整理,建议观望。

玉米:震荡偏弱,建议空单持有。

本报告中的信息均来自于公开材料,相关分析仅代表东海期货研究员个人观点,仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网:http://www.qh168.com.cn/




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