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8月份国内钢铁市场分析与预测

积微物联 2019-02-10 16:45:19


国内7月份现货市场概况回顾


1、7月份全国现货市场价格小幅上涨


7月份上海螺纹市场总体特点是成交平稳(偏弱),价格小幅跟涨期货市场。在7月份最高单价4240元,最低单价4000元,全月波动幅度240元,波动幅度较6月份220元增加20元,全国其他地方情况基本相同。很有意思的是7月份现货最高价、最低价基本与6月份相当,现货市场走势与市场成交弱势相匹配。


钢材期货市场,RB1810 最高点4139元,最低点3751元,幅度388元,由贴水转为升水现货。7月期货市场走势完全走出了单方面行情,出乎市场预料,上涨动力主要来自唐山等出台限产政策;其次是中央政策预期转向,促使市场宏观需求预期改变;最后就是期货贴水现货价格加速了期货价格快速上升。


数据来源:积微指数数据中心


2、影响7月份现货市场主要因素


(1)现货市场上涨主要原因属于跟涨期货市场预期

7月份市场整体成交市场没有根本改善,继续处于淡季特征。全国现货市场成交很少放量,处于比较平稳状态。同期的期货价格上涨幅度要大得多,如前所述,期货走贴水、政策及宏观改善预期,与现货市场需求驱动逻辑有很大区别,这个必须区分清楚。


(2)唐山等地出台环保政策限产政策,全国蓝天保卫战系列措施抬高限产加大预期。


(3)江苏徐州等地复产非常缓慢,出乎我们此前预期。电炉钢的产量以及复产速度等同样缓慢,背后的真正原因是地方政府对蓝天保卫战空气质量改善以及排名带来严格程度超过市场预期。全国粗钢日产量在7月中旬196.8万吨/天,环比6月中旬199.06万吨/天,反而下降2.26万吨。市场普遍预计环保督查结束后钢厂会加速复产的预期完全相反。


(4)社会和钢厂库存接连统计持续下降。尽管现货市场成交一般,但整体社会库存处于低位,钢贸商不存在销售压力;钢厂库存处于低位,钢厂同样没有销售压力,现货市场没有下行的动力。


7月份国内钢材基本面情况


1、全国主要品种钢材库存总量统计


按中钢协会员钢厂统计数据,截至7月26日,国内主要钢材品种库存总量为993.6万吨,较6月末减少 35.09万吨,降幅3.41%,较去年同期增加38万吨,增幅3.98%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为448.04万吨、114.52万吨、216.72万吨、118.55万吨和95.77万吨,较6月末分别下降14.84%、下降11.85%、增加2.49%、增加2.34%和增加7.55%。本月主要是螺纹和线材库存总体下降,热轧、冷轧和中板库存小幅下降。


数据来源:中钢协


2、重点企业钢材库存统计


钢厂库存方面,按中钢协统计数据截止7月上旬末,重点企业钢材库存为1157.46万吨,比上一旬增加7.55万吨,增幅为0.66%。较6月上旬末减少66.54万吨,降幅为5.44%。较去年同期减少136.83万吨,降幅为10.57%。与去年同期相比较,全国钢材市场库存增加64.11万吨,钢厂库存减少137万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少70.02万吨,而上月为减少14万吨。钢厂整体库存处于数年最低位,钢厂销售基本没有压力。


数据来源:中钢协


3、国内钢材生产情况


国内钢厂产量方面,按中钢协数据统计2018年7月上旬96家重点监测钢铁企业(集团口径)日产量及比上一旬增减情况分别为:粗钢197.44万吨,旬环比增加1.94万吨,旬环比增长0.99%。环比6月份略有减少,产量没有预期增加。


数据来源:中钢协


国内终端市场需求情况


1、7月份现货市场主要特点:

现货需求淡季特点明显,全国各地成交反应平淡。全国现货社会库存继续处于下降通道,但下降幅度明显减少;全国钢厂整体库存没有出现明显累积。


2、全国现货成交数据分析

上海钢银7月11日成交最高点128323吨,环比在月最高点108874吨增加17.9%,7月份成交平均值91881吨,环比6月份成交均值86668吨增加6%。总之从数据环比上月下降9.7%看,7月份成交实际是有所改善;我们认为市场反应了两方面信号,一是7月份市场有触底现象;二是今年7月份市场成交同比好于去年。


数据来源:我的钢铁


3、西南地区现货市场数据统计


(1)热卷出现库存连续小幅累积


按积微数据中心数据显示,西南地区热卷社会库存实现连续6周增长,从6月22日31.24万吨增加至7月27日33.56万吨,增幅7.43%,但增加绝对数量十分有限。从市场反应情况看,数据继续处于增加趋势。

我们对以上数据解读,一是7月份传统淡季特征明显终端需求环比减少;二是西南地区钢厂整体热卷产量并未减少,市场终端实际需求同比可能是增加的;三是外来热卷数量有限叠加部分钢厂高炉检修等原因,产能没有充分释放。


数据来源:积微指数数据中心


(2)西南地区螺纹钢社会库存数据统计月末开始下降


按积微数据中心数据显示,从6月15日库存81.27万吨至7月20日108.5万吨,连续6周增加,合计增加27.23万吨,幅度33.5%。但7月27日库存数据显示107.23万吨,下降1.27万吨。

对于西南地区螺纹钢库存数据走势,我们认为整个西南地区受天气下雨天数偏多的确影响了终端需求,钢谷网西部建材成交数据表明, 7月份日成交平均值20472吨,环比6月份日成交平均值24119吨,下降15% 。按7月份钢银全国日成交数据环比是增加6%。此外,西南地区四川、贵州等基建投资数据在全国处于靠前位置,下半年基建需求应该还有释放的空间。


数据来源:积微指数数据中心


对2018年8月份市场分析与预测


1、全国粗钢产量8月份难有大幅增加


政策是决定8月份粗钢产量的主要因素。我们多次反复说明,现阶段国内钢铁产能已经够用,那么在新建的电炉钢产能不断继续投入情况下,不排除未来产能已经超越改革前总产能,只是现在产能在表现形式上是弹性更大;同时,我们说产能过剩也要同比终端需求情况,并非简单数据增减。


重点区域能否出台更多限产措施,江苏徐州等地中小钢厂能否在8月份开始规模复产将成为产量增减主要决定因素。


关于电炉钢产量,从三方面分析,一方面是现在停产电炉复产;另一方面是新增加产能投产;其次是电炉钢产量弹性空间巨大。现在全国废钢持续上涨,更多来自电炉对废钢需求增加或预期。


最后,目前国企大型钢铁企业产能释放已经接近极限,再大幅增加空间已经很小。相反,由于政策等原因,我们发现8月份开始检修的大型企业有增加现象。


2、终端需求难有大幅增加可能


8月份国内钢市继续处于需求淡季,高温酷热不利户外施工,终端采购需求可能继续保持7月份水平。


值得注意的是,现货市场由于社会库存比较低,以及期货市场的大幅拉升,极大刺激了现货市场投机需求。在7月份西南钢厂订单本来比较富余,但在月末期货市场连续拉升后,现货市场投机倒货以及钢厂订单出现突然大幅增加现象。这个明显不是来自真实计划需求,投机氛围心理十分明显。也许这部分订单需求刺激钢厂增加产量,终端需求没有起来情况下,会不会形成淡季的累积呢。


3、8月份钢材现货以及期货市场走势预测


(1)从供需基本面看,由于钢厂产量难能大幅增加,现货市场尽管需求无法改善,社会以及钢厂库存很难大幅累积,现货价格没有大幅下跌逻辑。


(2)环保、供给侧改革政策继续主导市场走势,关键主要体现在产量限制大小,目前看,没有松动迹象的信号。同样,基于金九银十的以及全国采暖季限产更严格预期,期货市场没有见顶逻辑,这也会给8月份现货未来上涨心理预期。

8月份现货市场价格高度决定于现货紧缺程度,8月份产量增减将是最关键因素。


(3)关于螺纹期货市场走势, 产能足够用大前提下,高度取决于限产实际产量数量,而限产产量由政策决定,因此政策主导行情,只能研究影响政策因素。  


今年采暖季政策没有明确限制工地措施,同比去年仍有部分需求,限产措施更严格情况下,很难看到明显下跌逻辑。


最后从政策方面看,一是去产能1.5亿吨计划已经完成;二是供给测改革降低钢厂杠杆初见成效(利润高企);三是全国蓝天保卫战空气质量大概率“打赢”情况下;也许钢铁行业政策大顶已经渐行渐近。基于以上分析,我们认为未来螺纹RB1905机会不小。


作者:积微指数 牛永祥

                                

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