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票据市场4月预测 3月分析|小管报价

票据网 2018-11-09 06:19:53

2018年第一季度已经过去,我们先来回顾一下三月份票据市场大概情况。


从图中可以看出,3月份票据价格波动还是比较明鲜,前两周价格相对稳定,第三周大幅上涨,第四 周又快速回落。


影响三月份贴现价格走势除了美联储加息外,还有供求关系


前一二周市场相对平静,买入卖出者并不多,价格波动也并不明显;


第三周因美联储加息消息传出,市场对央行接下来操作的不确定性导致紧张气氛蔓延,市场对资金价 格普遍看涨,市场出票机构增多,但只有中小行收票,供不应求,价格上浮;


第四周,贴现价格已上浮不少,同时央行对于美联储的加息冷静对待,符合市场预期,多家大行杀入 票据市场,高价收票,迅速消化市场票据,贴现价格应声而降。


几天内价格拉高,再转头下行,票据市场很长一段时间没有出现这样的情况了。


4月份预测


先来看下历年4月份贴现价格走势


从图中可以看出,2014和2015两年4月贴现价格一直向下,2016年处于水平,2017年则呈现V字,先跌 后涨。


今年会怎么走呢?


资金市场


开年以来,总体流动性保持了充裕,虽然3月底短期限的资金价格有所上行,但当7天、14天资金具备 跨季属性后,较长期限的资金利率很快下行,一则表明利率的上行仅仅是跨季特征的显现,一则是表 明资金面预期仍较乐观。


从历史来看,银行体系可供资金的水位在4月明显下降,会形成较为明显的缺口。


就现金漏出效应而言,春节后的资金回流会一直持续到4月,由于财政支出和税收收入的季节性特征 ,财政存款在4月份有大规模增长,抽取银行体系可供资金的规模在5000亿元左右,这两项季节性指 标总体上带来的效果是:使得资金面有较为明显的缺口。


4月资金面要关注的第一个特征就是:财政支出速度相对放缓,财政存款上升,抽取银行体系资金规 模,放大缺口。


4月资金面要关注的第二个特征就是:贸易战的演化,推动人民币升值预期,带来外汇占款的上升, 释放流动性。


4月资金面要关注的第三个特征就是:监管发力与商业银行行为变化。


总结而言,相对于3月,传统季节因素上4月银行体系可供资金由盈余转为缺口,资金面供需自我平衡 能力下降,但这并不是最为关键的影响因素,主要变量仍在于央行投放和监管处置。


票据市场


从供应上来看,4月份依旧是融资需求较强的月份,预示企业开票量并不会减少。


同时季末的离去,新的规模又得到释放,需求端也很充足,考虑到3月底金主们大举买入操作,需求 或也可能得到满足。不过如果贴现价格下跌,高价收票的金主们必会乘机卖出,一进一出银子到手还 不占用资金,何乐而不为呢?


综合来看,4月价贴现价格或并不会有很大的起伏,本周因工作日有限加之清明假期,业务必定清淡 ,价格波动或也不会太大。


小管报价


据票据网公众号(ID:zgpj-net)的票据市场综述数据显示,4月3日银行承兑汇票利率报价较如下( 月息:‰,年息:%):


纸票买断(半年):

国股:4.45‰(5.34%)

城商:4.65‰

三农:4.85‰


电票买断(一年):国股5.3%、授信城商5.55%




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